OpenAIが調達目標を最大200億ドルに縮小、調達後評価額1.25兆ドル

OpenAIが調達目標を最大200億ドルに縮小

OpenAIは新しい資金調達ラウンドの目標を従来の300億ドル（約4兆7,400億円）から100億ドル（約1兆5,800億円）引き下げ、最大200億ドル（約3兆1,600億円）にしました。2026年10月31日の報道で確認されています。ただし、ラウンドはまだ完了していないため、最終的な調達額は200億ドル（約3兆1,600億円）から変わる可能性があります。

英紙FT（フィナンシャル・タイムズ）が最初に報じ、CNBCが裏付けを取りました。CNBCの取材に応じたのは、取引を直接知る関係者です。

OpenAIはCNBCの取材にすぐには回答していません。ラウンドはアラブ首長国連邦（UAE）の投資家と米投資会社のCoatue（コーチュー）が主導していると、CNBCは以前に報じていました。

FTが報じた評価額1.25兆ドルは調達前か調達後か？

今回のラウンドでOpenAIは、調達後の評価額1兆2,500億ドル（約197兆円）を目指していると、FTが報じています。この1兆2,500億ドル（約197兆円）は集めた資金を含めた調達後の数字で、9月に報じられた調達前の約1兆4,000億ドル（約221兆円）とは基準が異なります。

9月に報じられた約1兆4,000億ドル（約221兆円）は、調達する資金を含めない段階の評価額でした。調達後の数字は集める資金そのものを含むため、2つの差がそのまま評価額の低下幅を表すわけではありません。

AI株安の中で一部の投資家が出資額を縮小

OpenAIは投資家が出資を確約する締め切りを10月30日（金）に設定し、一部の投資家は予定していた出資額を減らしたと、FTが報じています。折しも、出資確約の締め切りだった10月30日には、Intelが25%、Nvidiaが4%下げるなどAI関連株が売られていました。

CNBCによると、この日はMicronも5.5%下落したとのこと。直前の週にはMicrosoft・Google・Amazonの3社が公表した設備投資の実績や見通しがアナリストの予想を下回り、AIへの巨額投資を回収できるのかを投資家が問い直していました。

当初は評価額1.4兆ドルで300億ドル以上の調達を協議

OpenAIは9月末の時点で、新しい資金調達ラウンドで少なくとも300億ドル（約4兆7,400億円）の調達を目指していました。 事情に詳しい複数の関係者が明らかにしたとして、2026年9月29日に報じられました。目指す評価額は、調達する資金を含めない段階で約1兆4,000億ドル（約221兆円）です。

以前の報道では、OpenAIは評価額1兆2,000億ドル（約190兆円）での調達を検討しているとされていました。目指す評価額は、約1兆4,000億ドル（約221兆円）まで上昇したことになります。協議はまだ初期段階で、詳細は変わる可能性があるとのこと。OpenAIはコメントを控えました。

IPOの代わりとなる300億ドル以上の資金調達

今回のラウンドは、上場までの間に追加の資金を得る手段と位置づけられています。 OpenAIのサム・アルトマンCEOは、AIの安全性をめぐる懸念への対応を優先するとして、年内の上場を見送る考えを表明しました。9月29日の記事によると、アルトマンCEOは上場について「適切な時期ではない」と話したとのこと。

同じ週にOpenAIは、最新モデル「GPT-6.1 Astra」が社内の安全基準を満たさなかったとして公開を見送る方針も明らかにしました。新しいラウンドの中心となる出資については、アブダビのMGXを含むアラブ首長国連邦（UAE）の投資ファンド複数社と協議していると、10月9日の記事が伝えています。

評価額は3月の8,520億ドルが調達後、9月が調達前

OpenAIは2026年3月に、企業価値8,520億ドル（約135兆円）で1,220億ドル（約19兆2,700億円）を調達しています。 この8,520億ドル（約135兆円）は調達した資金を含めた数字です。9月の約1兆4,000億ドル（約221兆円）は調達前の数字なので、2つをそのまま並べて何倍になったかを出すことはできません。

評価額の推移を追うときは、調達した資金を含めるかどうかをそろえてから比較しておくといいでしょう。報道のタイトルにある「1.4兆ドル（約221兆円）」は、調達前の数字です。

年換算売上高は約500億ドル、年末は700億ドル以上を見込む

OpenAIの年換算売上高は、9月末の時点で約500億ドル（約7兆9,000億円）でした。 年換算売上高は、短い期間の売上をもとに1年分の売上を推計した数字です。

OpenAIは資金調達の協議で、この数字を投資家に説明したと10月9日の記事が伝えています。10月8日の記事によると、8月の時点では400億ドル（約6兆3,200億円）を超えるペースだったとのこと。

OpenAIは年末の時点で、主に法人向けの事業が伸びることで年換算700億ドル（約11兆600億円）以上に達すると見込んでいます。この700億ドル（約11兆600億円）は1年分の実績ではなく、年末の勢いを1年分に引き延ばした見込みの数字です。 AI企業は成長の度合いを表す指標としてよく年換算売上高を使いますが、算出方法は会社ごとに異なります。

第3四半期の売上は全体で77%増、法人向けは107%増

投資家向けの説明では、第3四半期に年換算売上高が全体で77%、法人向けの事業で107%伸びていました。 10月8日の報道が関係者の話として伝えた内容です。

法人向けの伸び率は全体より高く、年末の見込みもこの法人向け事業の成長を前提にしています。 企業が新しいモデルやコーディングツールを導入するにつれ、売上の伸びは速くなっていると10月8日の記事は伝えています。

OpenAIとアンソロピックで売上の計上方法はどう異なる？

9月末には、OpenAIの年換算売上高が700億ドル（約11兆600億円）近いと報じられていました。 10月8日の報道によると、この数字は680億ドル（約10兆7,400億円）で、提携先を通じた売上を総額で含めたものだったとのこと。競合のアンソロピックと比較しやすくするための数字で、約500億ドル（約7兆9,000億円）との差は売上の減少ではなく数え方の違いから出ています。

The Decoderが伝えたAxiosの報道によると、2社はクラウドの提携先を通じた販売の数え方が異なるとのこと。アンソロピックは顧客が払った額をすべて売上にし、提携先の取り分を費用にしています。

OpenAIは一部の提携取引で、自社の取り分だけを売上にしています。どちらも米国の会計基準に沿った方法です。 アンソロピックの年換算売上高は7月末に650億ドル（約10兆2,700億円）に達したと、10月9日の記事が既報として伝えています。

OpenAI売上報道でNvidiaやOracleの株価が下落

売上が先の報道を下回ったと伝わった10月8日、AI関連の株が売られました。 10月8日の報道によると、Nvidiaの株価が3%落ち込み、OracleとCoreWeaveもそれぞれ約6%と約8%下落したとのこと。AMDとBroadcomは4%、Intelは5%、Super Micro Computerは約5%下げました。

この日はハイテク株がS&P500の下げを主導し、Nasdaq100は1.4%、半導体大手の株価指数は3.4%下落したと10月9日の記事が伝えています。CNBCは、OpenAIが8,520億ドル（約135兆円）という評価額に見合う会社だと投資家を納得させる必要に迫られていると報じました。

OpenAI上場は2027年以降、アンソロピックは11月にも

OpenAIは上場を少なくとも来年まで延期しました。 10月8日の報道によると、OpenAIは6月に目論見書を非公開で提出しており、幹部は2027年の上場を視野に入れているとのこと。OpenAIは上場の時期をまだ公表していません。

アンソロピックは早ければ11月に上場する見通しだと、10月9日の記事が報じました。今回の調達が実現すると、OpenAIはアンソロピックが直近のラウンドで得た評価額を再び超える可能性があると9月29日の記事は伝えています。

OpenAIの評価額も売上も前提をそろえないと比較できない

OpenAIの評価額と売上については、どちらも前提が異なる2つの数字が報じられています。 評価額は調達した資金を含めるかどうか、売上は提携先を通じた分を総額でカウントするかどうかが異なるので、伸び率や増減は前提をそろえてからでないと計算できません。

AI関連株が売られた10月8日の「売上が先の報道を下回った」という話は、数え方が異なる数字同士の比較です。Bloombergの報道で時点を追うと、年換算売上高は8月の400億ドル（約6兆3,200億円）超から9月末の約500億ドル（約7兆9,000億円）へ伸びています。提携先の分を総額で含めた680億ドル（約10兆7,400億円）と並べたときにだけ、減少したように映ります。

アンソロピックが7月末に記録した650億ドル（約10兆2,700億円）と比較するなら、総額でカウントした680億ドル（約10兆7,400億円）のほうが前提がそろいます。約500億ドル（約7兆9,000億円）と並べると、OpenAIの数字は数え方が異なる分だけ小さく出るわけです。

評価額も、10月末に報じられた数字を9月の数字と見比べるときは同じように前提をチェックする必要があります。FTが伝えた1兆2,500億ドル（約197兆円）は調達後、9月の約1兆4,000億ドル（約221兆円）は調達前の数字なので、引き算した差は評価額の低下幅と一致しません。

調達後の数字は集めた資金を含むため、1兆2,500億ドル（約197兆円）から調達額を引いて調達前同士で比較すると、低下幅は単純に引き算した差より調達額の分だけ大きくなる計算です。いずれの数字もOpenAIの公式発表ではなく、関係者の話をもとにした報道です。